首页 资讯 国内 聚焦 教育 关注 热点 要闻 民生1+1 国内

您的位置:首页>民生1+1 >

动态:西南证券:给予美畅股份买入评级

来源:证券之星    发布时间:2023-05-11 12:21:39

西南证券股份有限公司敖颖晨,韩晨近期对美畅股份进行研究并发布了研究报告《细线化持续迭代,金刚线价格缓降》,本报告对美畅股份给出买入评级,当前股价为43.55元。

美畅股份(300861)


(资料图片)

投资要点

事件:公司发布2022年年度报告。2022年公司实现营收36.6亿元,同比增长98.0%;归母净利润14.7亿元,同比增长93.0%;扣非净利润13.9亿元,同比增长103.2%;EPS3.07元。

受益于薄片化、细线化带来的线耗需求增长,以及硅片产量持续增长,2022年公司金刚线销量加速增长。2022年硅料价格高企,切片环节薄片化与细线化持续推进,单GW切片线耗持续增长。根据CPIA数据,22年全球硅片产量357GW,同比增长53%,故2022年金刚线需求加速增长,行业维持高景气。报告期内公司针对金刚线基材和金刚砂持续创新,金刚线线径由40μm迭代至28μm,配合下游细线化等切片要求;目前钨丝线也实现月产量百万km。22年公司金刚线销量9615.6万km,同比增长111.8%;其中22Q4销量3150万km,环比增长近28%,22年季度销量环比持续提升。

金刚线价格降幅大幅收窄,价格竞争局面明显优于预期。2022年公司金刚线不含税均价37.63元/km,同比-6.3%,较2021年15.7%的降幅大幅收窄。2022年薄片化+细线化带来切片行业线耗需求大幅增长,为价格较为稳定的原因之一。但不可忽视的是,产品细线化迭代+品质提升后技术溢价显著,叠加细线化后生产难度和成本提升,因此我们认为后续金刚线价格降幅将趋缓,产品细线化/快切化/省线化/低TTV/高稳定化等方面竞争将更为重要,价格竞争局面有望明显优于市场预期。

细线化迭代不断推进,原材料品质要求提升,单位材料成本有所增长;产能提升持续摊薄制造费用。22年公司加速推进细线化迭代,原材料品质要求提升相应增加单位成本。22年公司金刚线单位材料成本12.18元/km,同比+14%。另一方面,由于产能的增长带来的规模效应,特别是通过更多线机技改、走线速度提升摊薄人工与制造费用,22年单位人工同比-32.7%,单位制造费用同比-30.5%,在营业成本中比重下降。公司向产业链上游布局黄丝和母线,目前黄丝已投产,黄丝与母线自供比例将逐步提高,2023年公司在原材料端降本空间充足,成本优势进一步增强。

盈利预测与投资建议:公司为金刚线行业龙头,黄丝投产后母线自供比例增加,成本优势显著,单位盈利仍有进一步提升空间。我们预计未来三年公司归母净利润CAGR为28.74%,维持“买入”评级。

风险提示:全球光伏装机需求不及预期的风险;黄丝与母线自供比例不及预期的风险;行业竞争加剧,价格快速下降的风险;政策变化的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东吴证券(601555)曾朵红研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达93.96%,其预测2023年度归属净利润为盈利19.09亿,根据现价换算的预测PE为10.89。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有10家机构给出评级,买入评级8家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为69.54。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,美畅股份(300861)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力良好,营收成长性良好。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:货币资金/总资产率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星,好价格指标3.5星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。

关键词:

频道精选

首页 | 城市快报 | 国内新闻 | 教育播报 | 在线访谈 | 本网原创 | 娱乐看点

Copyright @2008-2018 经贸网 版权所有 皖ICP备2022009963号-11
本站点信息未经允许不得复制或镜像 联系邮箱:39 60 29 14 2 @qq.com