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基本面乐观 IF与IH表现亮眼

来源:期货日报    发布时间:2023-04-21 12:38:32


【资料图】

本周周初虽然美债收益率带领美元小幅反弹,但是A股仍然强势突破。从近期宏观驱动主线来看,美联储紧缩外溢效应弱化叠加国内宽信用下的剩余流动性驱动,A股表现偏强。

海外宏观方面,近期美国经济降温的现象有一定体现,其3月零售数据低于预期,叠加前期欧美3月Markit服务业PMI终值均有所下修,表明银行业冲击开始对于3月下旬的实体经济产生负面影响。不过由于4月份原油价格带来了通胀预期的反复,密歇根大学消费者信心指数初值超预期上行,未来仍要关注油价对通胀预期的影响。

随着美国通胀预期的反弹,美联储部分官员近期有偏鹰派的言论,这让近期美债收益率保持了振荡上行的态势,目前市场预计5月加息25个BP概率超过90%,且年内降息的预期有所降温。叠加本周英国CPI较为强劲,带动欧洲市场国债收益率上行。

3月中下旬后,全球股指反弹的驱动力来自于救助银行业危机而带来的流动性宽松,随着各股指临近或超过2月初高点,且5月初美联储议息会议临近,央行如何平衡通胀管理再次进入投资者视野,因此海外股票市场以高位振荡蓄势为主。

国内宏观方面,上周国内社融数据显示信用数据虽超预期,但通胀仍然低迷,稳信用效果明显,M1-M2剪刀差走弱显示资金进入实体的情况仍然偏弱,支持国内的剩余流动性偏强。出口数据大幅超预期,虽然数据持续性仍待观察,但是展现出了结构上的乐观。

从盈利与估值角度来看,估值端沪深300和上证50指数仍相对较低,位于历史移动均值和其负一倍标准差之间;而中证500指数位于正一倍标准差附近、中证1000指数位于历史移动均值水平附近。盈利方面,2023年一季报预告陆续出炉,截至本周,有超300家上市公司完成发布,按预计实现归母净利润同比变动幅度上限来看,其中业绩预喜公司占比约78%。

资金面上,美元指数连续调整5周后迎来小幅反弹,人民币相对美元同步小幅走弱,但北上资金截至目前仍净流入近30亿元;融资余额继续回升。内外资金情绪方面均相对乐观。进入4月中下旬,从基差的季节性角度来看,受成分股分红预期影响,其会逐步出现走弱的情况。不过受今年基差中枢上移影响,期指各品种贴水4月以来走扩幅度比往年有所收窄。

综上,近期在上市公司财报密集公布、外交持续推进、出口数据超预期、地产竣工回暖等积极因素推动下,A股基本面环境整体偏正面。未来关注政策发力方向及其对市场情绪可能带来的影响。期指风格方面,近期受价值因子偏强影响,IF、IH或会比IC和IM偏强一些。(作者单位:国投安信期货)

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